Ruski grafikon Instituta KSE — Slabi prihodi ozbiljno opterećuju budžet: ekonomski rast stagnira zbog više inflacije

Institut Kyiv School of Economics objavio je februarsko izdanje grafikona sa podacima vezanim  za Rusiju pod nazivom „Slabi prihodi ozbiljno opterećuju budžet:ekonomski rast stagnira zbogviše inflacije“. Najnoviji podaci ukazuju na rastući fiskalni pritisak uzrokovan padom prihoda od prodaje energenata, rastućim dugom i ubrzavanjem inflacije, što dodatno ograničava ekonomske izglede Rusije.
Niži prihodi od prodaje energenata naglo su pogoršali fiskalnu poziciju Rusije. U januaru 2026. godine, savezni budžet zabilježio je deficit od 1,7 biliona rubalja – što je najveći januarski deficit ikada zabilježen. Prihodi od prodaje nafte i gasa pali su na samo 393 milijarde rubalja, što je njihov najniži nivo u posljednje četiri godine, što je posljedica rekordno niskih izvoznih cijena. Dok više globalne cijene nafte zbog geopolitičkih tenzija mogu pružiti privremeno olakšanje u narednim mjesecima, ukupni uslovi ostaju vrlo izazovni. Regionalne finansije se, također, dalje pogoršavaju, a konsolidovani deficit regionalnog budžeta dostigao je približno 1,5 biliona rubalja na kraju 2025. godine.
Da bi finansirala ove deficite, Rusija se sve više oslanja na domaće zaduživanje. Ukupni domaći državni dug gotovo se udvostručio od početka invazije velikih razmjera, dostigavši oko 30 biliona rubalja početkom 2026. godine. Ministarstvo finansija nastavlja izdavati velike količine državnih obveznica, uključujući obveznice federalnog zajma, OFZ sa varijabilnim kuponom, što troškove servisiranja duga čini osjetljivijim na visoke kamatne stope. Regionalni dug je, također, naglo porastao, približavajući se iznosu od 3,5 biliona rubalja.
Istovremeno, ekonomski rast stagnira, dok se inflacijski pritisci pojačavaju. Prema preliminarnim procjenama, ruski BDP je porastao za samo oko jedan posto u 2025. godini. Mjesečna inflacija se ubrzala na 1,6 posto u januaru 2026. godine – što je više od tri puta od prosječne mjesečne stope rasta u protekloj godini i ima najviši nivo od marta 2025. godine. Rastuće tarife za komunalne usluge i viši porezi doprinose inflacijskom pritisku. To ograničava sposobnost Centralne banke Rusije da relaksira monetarnu politiku uprkos nekim nedavnim prilagođavanjima.
Ruska ekonomija, također, pokazuje sve veću divergenciju između vojnog i civilnog sektora. Proizvodnja vojne opreme porasla je za 29 posto u 2025. godini, dok je proizvodnja oružja porasla za 22 posto. Sa druge strane, civilne industrije postaju slabije: proizvodnja automobila pala je za 20,2 posto, a proizvodnja cementa za 10,1 posto. Ukupni industrijski rast se usporava, a iskorištenost kapaciteta pala je na 77,9 posto u četvrtom kvartalu 2025. godine, što ukazuje na smanjenje prostora za dalje širenje.